每经编辑：叶峰
市场上首只聚焦半导体上游设备材料的ETF——半导体设备材料ETF改简称啦！以后就叫：半导体设备ETF（159516）。
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半导体设备ETF（159516）自7月27日上市以来，受到市场资金持续关注，场内交投活跃，日均成交额超1亿元。甚至被投资者亲切称为“卡脖子”基金。（数据来源wind,截至2023/8/11）
何为“卡脖子”基金？近年来，随着美国、日本、荷兰陆续对半导体制造等领域进行了一系列出口限制，设备和材料成为国内半导体产业链中最为严重的“卡脖子”环节，影响晶圆代工向先进制程突破。目前，国家战略层面高度重视供应链的安全和自主可控，半导体设备材料国产替代空间巨大。
短期来看，整个半导体行业处于周期性底部，其中面板、消费电子、存储和功率半导体等细分品类的供求关系已经出现积极改善。从海外龙头近期的发声来看，行业下游库存压力趋于缓解。国内方面，舜宇光学6月出货数据止跌并出现一定程度回暖，也反映了安卓链积极的补库存需求。
7月下旬以来，政策声音密集，多政策提出扩内需、促消费，并明确提及促进电子产品消费。如果下半年下游需求逐步恢复，供需关系不断改善，半导体芯片产业链有望反弹。政策托底下，对于半导体芯片行业顺周期方向的投资可以更加积极。
除了短期需求周期之外，半导体芯片行业还受到科技创新周期如5G，以及国产替代周期的支撑，这两条逻辑的影响相对更加长期。
今年以来人工智能席卷全球，对算力芯片带来了增量需求，人工智能很有可能成为未来科技创新逻辑上的一个新的增长点。最近一段时间，全球科技巨头业绩密集披露，坚定投入AI基建。包括微软二季度资本开支显著超预期，新一财年资本开支仍将逐季增长；谷歌云业务高增，预计下半年资本开支加速，人工智能方面的投资大幅增加；META二季度业绩超预期，资本开支继续向AI倾斜。
国产替代方面，最核心的受益者就是半导体设备和材料。半导体设备、材料是未来人工智能自主可控的重点环节。比如半导体设备各品种的国产化率普遍在20%以下，特别是光刻、薄膜沉积等设备国产化率不足10%。材料方面，光掩膜版、电子特气、光刻胶等对外依存度也比较高。这也就意味着极大的国产替代空间。
这几年，受益于晶圆代工的快速发展，和国产替代趋势下政策、产业的全方位支持，半导体设备材料的基本面在整个产业链中都极具优势。
以半导体材料设备指数为例，在2019年到2021年7月底这一轮半导体行情中涨超486%，大幅跑赢市场上主要同类指数，弹性十足。即使经历了近两年的调整，中证半导体材料设备主题指数自2019至今也还有227%以上的涨幅，同样优于同类。
数据来源：wind，我国股市运作时间较短，指数过往表现不代表未来。
展望后市，半导体行业基本面在下半年有望触底。同时，行业估值调整的时间和幅度都较为充分。当前终端需求逐渐回暖，全球及中国智能手机出货量同比增速回升，此外AI为行业带来新的增长动能，中长期相关产业链或将受益需求增长。后续行业整体下行空间或有限，景气周期拐点有望显现。而从历史来看，二级市场行情表现往往领先于基本面的周期变化，当前或为较好的低位布局窗口期。
去年以来外部环境对国内半导体的限制力度加强，美日荷先后对半导体出口进行管制，加速了国产替代的迫切性。在此背景下国内晶圆厂有望加大国产半导体设备、材料的使用规模，国产替代也正在加速进行中，未来成长空间巨大。可以重点关注半导体设备ETF（159516）。
注：首只是指目前市场上首只聚焦于半导体设备材料领域的ETF。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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